十大券商一周策略:年末博弈加劇 堅守順周期主線跨年

上周五,指數全天震蕩走弱,市場行情表現低迷,資金觀望情緒濃厚。三大指數跌幅明顯,滬指周跌2.83%,深成指跌3.36%,創業板跌1.58%。周末政治局會議定調2021年經濟工作,首提反壟斷和防止資本無序擴張。后市市場如何演繹?且看最新十大券商策略匯總。

1. 中信證券:年末博弈加劇 堅守順周期主線跨年

A股仍處于跨年輪動慢漲期,基本面預期逐步改善抬升市場底線,增量資金緩慢入場,短期因市場波動被擾亂的預期預計會重聚共識,順周期仍是主線,預計能夠延續至明年一季度。因此在年底收官階段,應堅守順周期主線跨年,以應對機構博弈加劇和板塊間輪動加快。

順周期主線上,工業板塊繼續關注以銅、鋁為代表的基本金屬,以鋰為代表的能源金屬,以及以化纖為代表的基礎化工;可選消費板塊維持前期持續推薦,重點關注家電、汽車、白酒、家居,以及受益疫情得到控制后出行恢復的酒店、景區等品種。

主線之外,建議繼續關注兩條副線,一是今年相對滯漲但景氣向好的品種,包括出口產業鏈中的電子、汽車零部件和輕工,以及優質的地產藍籌;二是年底機構博弈驅動的醫藥、新能源和食品飲料板塊的快速輪動機會。

2. 中金:年底市場風險偏好可能偏弱

臨近年底市場風險偏好可能偏弱,投資者在市場的變化中穩守基本面與估值底線,注重低估值、有正面催化等因素,逢低吸納符合產業升級與消費升級主線的優質成長個股。關注新能源汽車產業鏈中上游及原材料如鋰;低吸部分疫情受損、當前在復蘇的板塊,如酒店等。中長期逢低吸納反應消費升級與產業升級趨勢的優質龍頭。

3. 安信策略:市場過度憂慮緊縮 年初躁動行情還沒開始

A股的核心關注焦點在于,今年估值沒有大幅擴張,估值還未處于歷史高位的行業中有多少能夠在明年出現強勁的盈利增長,從短期看,是否還有年初躁動行情。

牛市之后的下一年,年初躁動行情依然是大概率。市場在經過短期震蕩之后,預計在流動性預期邊際改善,復蘇預期深化的背景下會進入年初躁動行情,短期配置仍建議以順周期為主線(包括金融、可選消費、漲價鏈、出口鏈等),行業上重點關注保險、銀行、券商、軍工、白酒、汽車(包括新能源汽車)、白電、化工、有色、機械等。

4. 海通證券:牛市格局未變 明年將由基本面+情緒面驅動

逼近年底,大家都在展望2021年,非常有代表性的觀點是明年要降低收益率預期,這個判斷是基于兩點:一是A股已經連續上漲了2年了,二是2021年我國宏觀流動性將收緊。最近一周多市場的回調,也是基于宏觀流動性收緊的擔憂。

回顧過往牛市,宏觀流動性收緊后股市繼續上漲,直到基本面高點,這次宏觀流動性拐點漸近,但牛市格局未變,明年牛市由基本面+情緒面驅動。中短期繼續關注后周期的金融補漲機會。中長期科技+消費。中長期視角看,本輪牛市是轉型升級牛,主線是科技+消費。

5. 天風策略:順周期風格短期調整后 后續趨勢大概率還沒有結束

順周期風格短期調整后,后續趨勢大概率還沒有結束。從基本面的角度出發,國內信用周期領先于國內經濟周期大約2-3個季度,信用周期10月見頂,對應國內傳統經濟周期大約明年2季度左右見頂。因此,從相對業績趨勢的角度,至少到明年一季報,滬深300為代表的順周期方向的業績大概率占優。對應風格上,滬深300占優的趨勢尚未結束。

6. 方正策略:商品與股票仍是社融拐點后經濟見頂前短期占優資產類別

11月信貸社融數據均已拐頭,且2021年非常規貨幣財政政策將逐步有序退出,疊加資管新規將在明年年底到期,本輪信用擴張已經見頂,未來方向沒有分歧,但回落的方式市場仍在觀望。考慮到大類資產表現間的時滯關系,預計商品與股票仍是社融拐點后,經濟見頂前短期占優的資產類別,經濟見頂后債券重新占優。

7. 國君策略:調整便是布局良機 推薦原材料周期、可選消費、新能源

維持3100-3500震蕩的判斷,盈利的修復與流動性收緊預期的拉鋸決定了當前市場的預期上有頂、下有底的格局。在疫苗催化后,2021年全球經濟復蘇已經成為投資者的共識,國內周期、金融股票與全球大宗品(銅、鋁、鐵礦、鈦白粉等)的上漲開始定價遠期需求的回暖。

調整便是布局良機,交易復蘇仍是市場的核心主線。在2021年上半年我們會看到需求(內生的修復)與供給(補庫)以及海外寬松的金融條件耦合,國內與國外的修復將共振,尤其是出口鏈條將得到較大程度的改善。交易遠期的復蘇仍是下一階段市場的核心主線。復蘇方向明確,斜率有望超預期,調整后便是布局機會。

8. 興證策略:復蘇行情仍在途 沿著上、中、下游各自復蘇景氣方向進行

國內經濟繼續強勢,中上游價格上漲,補庫存加速,PPI加速上行。CPI下行超預期,通脹擔憂降低,社融拐點已現,貨幣政策最緊階段可能已過,新經濟業態背后隱藏的新風險可能是2021年防范風險、去杠桿的重點方向。

把握兩條主線1)復蘇主線,上游價格漲,中有補庫存,關注化工、工業金屬、機械及器械、紡織鏈、家電、輕工等。2)下游服務業, 2020 年受損,2021 年受益的服務業,金融、餐飲旅游、航空方向。

9. 華泰策略:社融頂部≠順周期估值頂部 維持12月大金融配置建議

金融數據方面,11月社融和貸款存量的同比增速或已至拐點,從歷史看,拐點出現后貨幣下沉導致M1同比、M1-M2增速差回升,并帶動PPI加速上行,對應上游原材料盈利有望進一步改善;宏觀政策方面,經濟工作會議首次提出需求側改革,意味著傳統加杠桿的投資發展路徑或發生改變,長期來看有利于資本市場風險溢價率下降;市場結構方面,上周順周期板塊、漲價主線內部結構分化,蘊含著產能變量不同背景下的投資邏輯差異。在行業配置上,維持12月大金融+時點性機會的建議,對金融地產的排序為銀行>保險>券商>地產,中線以大宗為盾、以制造為矛。

10. 國盛證券:跨年行情繼續 積極布局三條主線

今年年末的行情比較類似09、12年,在全球經濟共振復蘇,疊加外部不確定性消化、內部政策預期升溫帶來的風險偏好提升的多重合力之下,共同推動跨年行情。另一方面,經濟復蘇動力偏弱、貨幣政策維持中性,也令本輪跨年行情斜率更緩、時間更持久、市場風格也更均衡。

繼續看好跨年行情,趁著調整積極布局三條戰線。

——關注政策和風險偏好驅動的新能源、半導體、軍工等板塊。

——景氣角度:關注新能源、家電、汽車等板塊。

——全球經濟共振復蘇推動的有色、機械、石油、石化等板塊。

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